無處安放的中小銀行股權

“你家是開銀行的嗎？”

在過去，如果有人受到這種提問，那是對他/她財力雄厚的一種認可。

在當今，如果有人對你說“我家是開銀行的”以表明其富有，那你要小心了，因為只需7000塊，就可以成為一個“銀行家”。

探究原因，銀行股權拍賣市場，讓你了解真實的銀行股權交易現狀。

中小銀行股權拍賣現狀

在銀行股權轉讓方面，除了眾所周知的滬交所、深交所、創業板等交易所外，對于非上市的銀行，其股權交易還有很大一部分存在于區域性股權交易市場（四板市場），以及司法交易平臺。

基于數據的可得性，本文主要以阿里司法拍賣平臺上的銀行股權拍賣情況作為參考數據。需要注意的是，司法拍賣是以人民法院為主體的拍賣，并不等同于傳統意義上的股權轉讓。

數據顯示，截至2019年5月20日，在阿里司法拍賣平臺上以“銀行股權”為關鍵詞搜索的司法拍賣標的共8833起，數量逐年遞增，且絕對增幅越來越大（參見圖1）。

從拍賣標的的價格結構來看，價格最低的標的只有7000元，價格區間在10萬-500萬元的標的數量最多，占比超過75%（參見圖2）。對拍賣標的銀行進行分析可以發現，被拍賣的股權基本為中小銀行，農商行（農信社）、村鎮銀行更是占比80%以上。

從標的拍賣結果來看，流拍情況占大多數，流拍標的占總拍賣標的的數量逐年提高（參見圖3）。

從拍賣標的所屬的地域來看，江蘇、浙江、河南三地數量最多，其中江蘇、浙江兩地拍賣標的數量合計占比超過一半（參見圖4）。

總體來講，江浙地區的數量占絕大多數，其中又多為農商行（農信社），拍賣總數及流拍率都呈上升趨勢。同時，通過對標的所屬人分析發現，民營企業和個人投資者占據較大比例。

銀行股權拍賣增多的原因 

或許有人會問：銀行算是穩賺不賠的生意了，持有股權就意味著每年坐等分紅，為什么會出現這么多的股權拍賣？

這其中既有政策原因，又有經濟原因，下面我們將從幾個方面進行分析。

首先，政策原因。2018年1月，原銀監會（現銀保監會）發布《商業銀行股權管理暫行辦法》，隨后又在3月發布《中國銀監會辦公廳關于做好實施相關工作的通知》和《中國銀監會辦公廳關于規范商業銀行股東報告事項的通知》兩個配套文件。其中規定：

“同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股商業銀行的數量不得超過2家，或控股商業銀行的數量不得超過1家。

根據國務院授權持有商業銀行股權的投資主體、銀行業金融機構，法律法規另有規定的主體入股商業銀行，以及投資人經銀監會批準并購重組高風險商業銀行，不受本條前款規定限制”

這種業內通稱的“兩參一控”的硬性指標，使得很多企業被迫轉讓所持有的銀行股權，這也側面導致了銀行股權轉讓更加頻繁。

但是，需要注意，該類轉讓并不是阿里司法平臺銀行股權拍賣大幅度增加的主要原因。因為，基于“兩參一控”所導致的股權轉讓多為大額定向/非定向交易，地方性的產權交易所才是最常用的交易渠道。

其次，企業破產導致自身所持有的銀行股權拍賣。前文中我們提到，所有人為民營企業和個人的拍賣標的占據較大比例，且地域集中在江浙地區。2018年至今，地處江蘇、通過阿里司法平臺拍賣的銀行股權拍賣共1507起，因持有銀行股權的企業破產導致銀行股權拍賣的168起，占比11%；地處浙江溫州的銀行股權拍賣244起，因破產導致的拍賣33起。究其原因，江浙地帶民營經濟發達、民間借貸盛行，如今經濟下行壓力使得部分企業經營困難，企業破產導致了一連串的資產拍賣抵債行為，由此產生了個人/企業持有的銀行股權被拍賣。

最后，因債權債務糾紛導致的法院強制執行。在債務糾紛而導致的拍賣中，更多的標的為個人所屬。究其原因，農商行皆為農信社改制而來，股本來源十分復雜，包含當地的集體所有制經濟主體、當地民營企業、農民個人等。在股權所有人發生債務糾紛時，其所持有的股份就成了可償還債務的資產，被法院執行拍賣。

頻遭流拍，原因何在？

在阿里司法平臺的銀行股權拍賣標的中，農商行、村鎮銀行為主的中小銀行占絕大多數。在這些農商行、村鎮銀行的股權拍賣中，流拍比例高達60%以上，曾經被奉為“香餑餑”的銀行股權，現在卻頻頻流拍。這其中，究竟為何。

第一，流動性差。已上市的銀行，股權可以在資本市場自由交易，但對于非上市的銀行，股權買入后難以賣出，其價值也僅僅在于每年的分紅。若是對資產流動性有一定要求，該類股權自然非首選。

第二，價值較低，價格與價值偏離。除了流動性，價格同樣為流拍原因之一。對未上市銀行的股權價值進行評估，通常是按照凈資產估值的方式，而估值和真實價值之間差距甚大，債務等因素又會降低購買者的價值評價。同時，目前多數拍賣標的的價格由第三方評估機構評價認定，不同機構對于股權估值的認定并無統一標準，部分標的價格與價值偏離嚴重。外行人不敢輕涉，內行人又深知底細，拍賣自然難以成交。

第三，經營受困，難言預期。雖然整個銀行業發展仍然良好，但在內外部因素的沖擊下，中小銀行的發展可以說是舉步維艱。

首先從銀行業內部來看，大中型銀行在人才、系統建設、服務范圍、產品等方面對中小銀行形成了絕對的碾壓，中小銀行無力突破，競爭上并無優勢。

在服務對象上，中小銀行定位于服務中小微企業。經濟下行的壓力下，中小企業的經營面臨困境，以高增速為預期進行的借貸出現償付困難，銀行不良率開始走高。

從銀行業外部來看，中小銀行同樣面臨諸多挑戰。在監管政策方面，中小銀行與大型銀行適用不同的存款準備金率，具有一定優勢。但是，在整體監管趨勢上，業務與職能要求回歸本源，理財子公司、金融科技等與中小銀行無緣，再加上其本身的地域、資本等條件的限制，發展十分受限。

在外部環境沖擊方面，互聯網金融快速發展，第三方支付、基金公司、網絡理財等非銀行類機構的發展，全面沖擊銀行的“存、貸、匯”業務，銀行牌照的價值大幅縮水，經營困難。

中小銀行的未來是否可期？

司法平臺上的中小銀行股權拍賣與流拍的現狀，折射出當下中小銀行的經營之困。市場已經形成共識，即經濟周期與行業周期疊加，銀行加劇分化，沒有增長動力的中小銀行將越發困難。那么，中小銀行的股權是否未來全無投資價值？在我看來，未必如此。

首先，政策之便利。雖然理財子公司等新業務是大中型銀行的專屬，但中小銀行同樣有政策優勢。其主要服務的中小微企業是監管鼓勵貸款的對象，“125目標”（在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取3年以后，銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%）客觀上鼓勵中小銀行對經濟做出更大的貢獻。同時，中小銀行適用于更低的存款準備金率。

其次，民間融資的逐漸規范也給中小銀行帶來了發展機遇。民營經濟越活躍的地方，民間借貸越多，而隨著監管對于民間借貸的整頓清理，該部分的融資需求將逐漸向本地的中小銀行流動。

最后，行業變革帶來的中小銀行升級。為了更好的服務“三農”、偏遠地區和小微企業，人民銀行已經開始試行投資管理型村鎮銀行和“多縣一行”制村鎮銀行。中小銀行已可以在戰略上突破異地經營的限制。

以上多個方面都反映出中小銀行面臨的是一個“?！迸c“機”并存的現狀，其股權價值也并非如現狀所反映的那般“物非所值”，抓住機會、選好標的，成為一個“銀行家”似乎是一個不錯的選擇。

責任編輯：陳愛